长荣股份：从数据看印刷 前景依旧耀眼

数据显示，长荣股份主营业务是印后加工设备的设计与制造，产品包括模烫机、模切机和糊盒机，市场空间约60亿元，公司市占率约10%。从产品的下游分布来看，2011年公司在烟草包装行业的销售收入占比约为40%，其他社会包装行业(酒、电子包装、药品、化妆品等领域)收入占比约为60%。在烟草包装市场，长荣股份的市占率已达80%以上趋于饱和，后续增长乏力。

从产品来看，长荣股份新产品、出口和社会包装业务是看点：

(1).新产品：公司通过数码喷墨打印机进入印中市场，已与部分客户形成合作，药监局规定每一药品均要打上药品电子监管码，药品市场规模巨大：公司检品机2012年下半年卖出三十多台，未来有望放量。

(2).社会包装市场：公司凭借产品性能优势积极开拓竞争社会包装市场，尽管价格比竞争对手高20%-30%，订单仍然快速增长。

(3).出口业务：国外市场空间约是国内市场的9倍，出口有望打破市场空间局限。公司目前出口业务占比不足20%，但出口毛利率高达70%以上。公司已在日本和美国设立子公司，2012年上半年实现出口3555万，同比增长21.6%。公司规划2013年出口目标至少翻一番达2亿元。

据了解，长荣股份12年前三季度收入和净利润同比增速分别为2.1%和0.9%，环比大幅下滑，主要原因是公司产品毛利率下滑，期间费用率上升。公司预告2012年净利润增速为5%-20%，低于市场一致预期(20%)，但同时可以看出公司4季度业绩增速环比有所复苏。