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纸企频发涨价函背后:浆、纸价格“倒挂”挤压利润空间

发布日期:2022-09-26  来源:网络
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核心提示:9月份是造纸行业传统旺季,在这当口,纸企们密集抛出涨价函
  9月份是造纸行业传统旺季,在这当口,纸企们密集抛出涨价函。
  纸企却苦于浆、纸价格“倒挂”,上下游夹击挤压盈利空间。近日,纸企纷纷发布涨价函以应对这一局面。
 
  9月20日,头部纸企金光集团宣布自10月1日起,其文化用纸价格在9月份的基础上调涨300元/吨。此前,晨鸣纸业、太阳纸业、亚太森博、江河纸业等多家纸企已于9月13日“集体”发布涨价函,对文化纸、印刷用纸、包装用纸等进行提价,幅度在200元-300元/吨。
 
  今年以来,纸企发布涨价函已是常态。从今年3月全球纸浆库存告急以来,造纸企业成本大幅上升,不少纸企进行了密集提涨。记者多方采访获悉,纸企频繁提涨纸价背后的原因较为一致——今年以来纸浆价格居于高位,浆、纸上下游夹击挤压纸企利润空间。为了对冲成本压力,纸企纷纷涨价应对。
 
  不过,涨价的效果却不甚理想,成本端压力迟迟得不到传导,以至于出现浆、纸价格“倒挂”的行业极端现象。“提涨”仍在持续,但面对上游原料持续高位、下游需求持续偏弱,纸企利润能够获得多大的改善仍未可知。
 
  提涨
 
  9月13日,晨鸣纸业表示,即日起上调公司文化纸产品价格200元/吨,并于10月1日起,在以上价格基础上再提价200元/吨。
 
  太阳纸业于9月13日起对非涂布全系产品在现有价格基础上调涨200元/吨。10月1日之后,该类产品将在上述价格基础上继续调涨200元/吨。
 
  同在13日,亚太森博也对其旗下双胶纸、静电复印原纸产品价格上调100元/吨,10月1日起继续上调200元/吨。此外,10月1日起,其旗下的全线品牌复印纸及代加工品牌价格上调200元/吨。
 
  晨鸣纸业在接受经济观察报记者采访时表示,其上调纸产品价格主要有两大原因:一,原材料价格持续高位运行,木浆、能源、化学品等主要原材物料价格居高不下,导致公司生产成本处于高位;二,受疫情防控、国家经济景气度等因素的影响,国内市场比较疲软,前期发出的涨价函效果不理想,随着十一黄金周、双十一到来,叠加春季教辅教材及二十大以后的党政资料的新增订单,内需一定程度上的复苏,推进了公司上调纸品价格,传导公司在成本端的压力。
 
  对于近期纸企频发涨价函,申银万国期货研究员李馨告诉经济观察报,9月以来,木浆(注:以木材为原料制成的纸浆,约占纸浆量的90%以上)价格再度上涨,纸企成本端压力不断增加,使得本就低迷的利润“雪上加霜”,再加上年前国内需求存在温和修复的预期,而当前下游开工率偏低,库存压力有所下降,所以纸企开始主动调涨来应对原料成本的上涨。
 
  Wind数据显示,9月22日,山东地区纸浆现货价格报价7600元/吨,是自2017年12月以来的最高价格,相较于当日期货主力价格(6898元/吨)升水702元/吨,较去年同期(约6250元/吨)价格上涨超过20%。
 
  建信期货近日发布的一份纸企经营情况报告指出,造纸企业原材料成本占比基本在60%-80%之间;能源动力占比基本在10%-20%;人工成本占比在1%-6%。由于原材料占成本比例在7成左右,所以当木浆价格大幅上涨时,纸企营业成本的上涨也会比较明显,同时今年还涉及能源价格上涨的问题。
 
  自年初以来,上游纸浆价格一路高位,早已对纸企利润形成明显打压。据国家统计局发布的数据显示,上半年,造纸行业规模以上企业实现营收7374.6亿元,同比增长2.5%;利润总额为259.9亿元,同比下降46.2%。
 
  上市纸企也普遍存在增收不增利的情况。据记者粗略统计,包括太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、中顺洁柔、景兴纸业等上市纸企上半年净利润明显弱于上年同期,降幅约在25%-90%之间。
 
  中顺洁柔半年报显示,其上半年实现营业收入43.68亿元,同比增长2.82%,实现归属于上市公司股东的净利润2.28亿元,同比下降44.09%。对于业绩变动的原因,该公司表示,国内部分地区受疫情管控导致物流运输不畅,一定程度上影响公司销售业绩。同时,原材料价格上涨导致生产成本上升。
 
  中顺洁柔在财报中直言,该公司自2022年一季度开始实施调价政策,但并未完全覆盖原材料成本的上涨,叠加消费市场疲软不振、市场竞争激烈等原因,毛利率水平同比有所下降。记者注意到,该公司上半年生活用纸毛利率为33.24%,比上年同期减少7.02%。
 
  另据博汇纸业半年报显示,报告期内该公司实现营业收入88.69亿元,同比增长10.81%,归属于母公司的净利润4.32亿元,同比减少71.44%。其表示,报告期内,国际供应链运行不畅,海外浆厂开工不足,进口纸浆和木片价格上升明显,加之能源及物流成本上涨,致使产品单位成本增加。
 
  卓创资讯监测数据显示,9月14日中国进口针叶浆市场均价7351元/吨,同比上涨20.19%。进口阔叶浆市场均价6688元/吨,同比上涨44.80%。进口化机浆市场均价5359元/吨,同比上涨54.10%。从下游双胶纸市场来看,9月14日双胶纸均价6213元/吨,理论成本价格在6822元/吨,双胶纸行业毛利率为-9.80%,仍处近年低位。
 
  晨鸣纸业方面也对经济观察报表示,上半年受公共卫生事件、国际局势、通胀等因素影响,大宗商品价格、国际物流价格猛涨,导致造纸企业运营成本大幅抬升;而在下游市场,国内市场需求疲软,价格传导机制作用难以发挥,机制纸价格不及上年同期,企业的盈利空间受到一定程度的挤压。
 
  传导
 
  在纸浆价格大幅上行的情况下,纸浆价格和大部分纸品的出厂价格目前已经倒挂,不少中小造纸厂出现亏损甚至选择停工。
 
  长江证券9月21日在研报中表示,目前文化纸行业开工率不到60%,大厂吨净利或处于盈亏平衡,盈利显著承压。据介绍,截至9月中旬,白卡、铜版、双胶纸吨价分别为5350元、6100元、6600元,针叶浆、阔叶浆现货吨价分别为7500元、6680元,浆纸价格倒挂,采用现货木浆的中小纸企亏损持续扩大。
 
  晨鸣纸业指出,今年造纸行业成本端持续高位,同时受制于国内消费端的疲软,机制纸涨价函落实不理想,成本端压力迟迟得不到传导,以至于纸浆市场出现浆纸价格倒挂的极端现象。
 
  面对这一极端情况,晨鸣纸业方面告诉经济观察报,该公司主要从三个方面应对:一是顺应市场变化,对主要纸品上调价格,传导成本端高位给其造成的经营压力;二是苦练内功,从提升设备运营效率、成立专门团队加大国内木片采购力度等角度,降低自制浆、机制纸生产成本,将公司浆纸一体化优势最大化;三是战略性关停部分小机台,减少自制浆自用量,加大外售量。
 
  近期纸企涨价函频发,对纸浆以及造纸行业将产生怎样的传导机制?
 
  据李馨观察,涨价函发布后,国内成品纸表现分化,生活用纸整体表现较强,局部拉涨较为快速,而文化纸和包装纸整体波动有限,对涨价函反应平平,市场信心略显不佳。她表示,整体来看,纸厂涨价函落地的难度较大,在上游原料持续高位的情况下,短期下游的利润预计难有改善,国内需求持续偏弱,将压制纸浆持续上涨的空间。不过她认为,短期全球针叶浆供需面难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,拐点到来的时间预计会晚于市场预期。
 
  晨鸣纸业方面则认为,纸浆价格的高企有短期的货币政策影响,但最终要保持高位有赖于其下游需求的支撑,“面粉比面包贵”的现象不可持续。
 
  该公司表示,尽管,木浆现货价格仍处在高位,但是期货价格已经有所松动,因此预计木浆价格可能会在明年上半年出现拐点。同时,国际市场上A-rauco等大型制浆企业频频公布扩产、投产计划,木浆供应紧张状态有望缓解,这也会带动价格的变化。
 
  多家机构分析认为,木浆系纸品有望持续涨价,纸企高成本压力预计逐步缓解。加之下半年受传统旺季需求带动,预计下半年造纸行业整体或有好转。
 
 
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